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大禾投资关键词：公司 行业 产品 问题 优势 成本 利润大禾坚持自下而上的行业比较和公司判断，喜欢从实业的角度去考量投资，关键词里最突出的就是公司，也就不足为奇了。我们可以在大禾的关键词里看到，一系列涉及市场的词语几乎都是非常低频或者不出现的，反而产品、优势、成本、利润等公司经营核心要素出现的频率非常高，也看出大禾尤其喜欢讨论公司本身存在的问题亦或是风险。此外，在其月报中“但是”二字的高出镜率，也反应了基金经理在思考问题、阐述逻辑时，偏爱寻找一些非共识的地方。

建筑业景气度高位提升。建筑业商务活动指数为63.9%，高于上月和上年同期0.5和5.4个百分点，继续保持高位运行的走势。从市场需求和预期看，建筑业新订单指数和业务活动预期指数为56.2%和66.0%，分别比上月上升0.5和0.9个百分点，建筑业市场需求稳定增长，企业信心较强。

根据《深圳证券交易所股票上市规则（2018年11月修订）》的相关规定，如公司因此受到中国证监会的行政处罚，且违法行为属于《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形的，公司股票交易将被实行退市风险警示，实行退市风险警示三十个交易日期限届满后次一交易日，公司股票将被停牌，深圳证券交易所在停牌后的十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定，并在公司股票暂停上市起六个月期限满后的十五个交易日内作出是否终止上市的决定。

小米近三年的增长轨迹也不弱，2016~2017年总营收增长了67%。利润更是惊人，2015~2016年增长了530%，2016~2017年增长了183%。从员工人均创收这个指标，还可以看出一家老牌互联网企业是不是继续保持着增长势头。以百度为例，其人均创收从2008年的50万元增长到2017年的215万，搜索巨头宝刀未老。

目前各地不折不扣落实减税降费政策，今年前7个月全国累计新增减税降费13492亿元，全年有望超过2万亿元。受减收影响，今年全国财政收入增速较小，其中前8个月地方财政收入同比增长仅2.8%，十多个省份收入出现下滑，十分罕见。在多项减税降费政策中，近期各地开始给符合相关条件的企业增值税留抵税款予以退税。

技术落后，数据不共享，系统过时，许多操作流程依然沿用20年前的方式，Sears和Kmart合并后，在数据和系统整合方面进度迟缓。不论是process，还是Technology，都是长期投资，管理层在看不到短期回报时，不断缩减预算，并更愿意把资源花到可以快速提高利润的项目中去。